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美股现在拥有双保险:强劲的经济和美联储降息正文

类别:非主流意境 | 点击: | 日期:2019-07-09

  美国6月份劳动力市场的强劲远远超过了投资者的预期,但市场仍然认为美联储7月份降息的可能性为100%,这些因素推动美国股市再次刷新历史新高。

美股现在拥有双保险:强劲的经济和美联储降息

  富时罗素(FTSE Russell)全球市场研究总经理Alec Young表示,“就业报告令投资者放心,国内经济仍然非常稳固。”不过,他仍预计美联储降息作为“保险”,以防美国经济数据开始严重恶化。

  上周五公布的数据显示,美国6月非农就业岗位增长强劲反弹至22.4万个,为五个月高点,优于分析师预期的16万个。表明美国经济增长可能至少恢复到2017年末特朗普税收改革后的平均水平。

  但劳动力市场数据往往是一个滞后指标,而更具前瞻性的数据仍然表明美国经济增长正在减弱,因为特朗普的贸易政策破坏了全球商业信心和支出。

  在劳动力市场之外,经济数据显著恶化。6月份IHS Markit的制造业指数跌至50.1,为2009年以来的最低水平,而ISM制造业指数跌至2016年底以来的最低水平,跌至51.7。数据高于50被视为工厂活动的扩张,但自2018年年中以来,制造业指数一直在稳步下降。

  随着近期中美贸易争端的缓和,美国股市出现了反弹。但与之相关的具体内容仍然缺乏,且达成协议的道路仍不明朗。

  摩根大通分析师Bruce Kasman在一份研究报告中写道:“尽管双方已经休战,但特朗普政府频繁利用贸易壁垒作为外交政策的工具,这仍然是一个需要监控的关键风险。我们认为,商业部门对这些方面的应对,远远超过了加征关税的直接影响,这对全球增长构成了极大的威胁。”

  由于去年减税的影响逐渐消退,与中国的贸易纠纷破坏了商业信心,美国企业在工厂和设备上的支出似乎也在放缓。摩根士丹利上个月公布的美国企业预期资本支出指数降至两年来的最低水平。摩根士丹利首席经济学家Chetan Ahya认为,在资本支出增长放缓之前,去年共和党的一项税收法案将企业税率从35%下调至21%,引发企业投资猛增。

  贸易战的影响也反应在行业数据中。通用汽车和福特汽车上周表示他们在中国的季度销量均出现下降。通用汽车6月在中国的汽车销量下降了12.2%,而福特汽车的销量下滑了21.7%。今年第一季度,通用汽车下滑17.5%,福特汽车在中国的销量下滑35.8%。

  经济放缓也打击了美国卡车运输业。根据卡斯运费指数的数据,在过去的六个月中,卡车运输在2018年之后出现了大幅下滑。布劳顿资本首席分析师Donald Broughton表示,越来越多的数据表明,这是经济萎缩的开始。

  美国公司将在本月晚些时候公布第二季度财报,让投资者更清楚地了解经济健康状况。FactSet数据显示,第一季度每股盈利萎缩,而基于企业前瞻性指引的分析师估计第二季度将进一步下滑。

  “根据GDP报告,所有公司的实际公司利润在2018年第三季度达到峰值,达到2.321万亿美元,”Ned Davis Research的戴维斯表示,“在第四季度跌至2.311万亿美元,并在2019年第一季度跌至2.252万亿美元。”

  然而,美国股市上周创下历史新高,即使债券收益率跌至预示着经济即将会衰退的水平。

  戴维斯表示,这种看似矛盾的现象或许可以通过企业回购股票来解释,股票回购有助于推动股市反弹,并掩盖了一年来企业利润的全面下滑。

  面对特朗普贸易战对近期经济数据和企业业绩造成的冲击,市场普遍预期美联储将在本月晚些时候降息。危险的是,如果不能实现降息目标,就可能引发市场恐慌。

  鲍威尔本周二将向国会提供半年度证词报告,并于周三公布6月份FOMC会议纪要,这可能会提供更多线索。

  Aberdeen Standard Investments的投资策略师Luke Bartholomew写道:“7月份的降息几乎是不可避免的。美国数据相当复杂,就业增长仍然是一个亮点,但市场现在预计会有降息。”

  日兴资产管理公司首席全球策略师John Vail在接受采访时指出,美联储副主席克拉丽达最近发表评论说:“美联储将在7月降息的确定性水平是不合理的。央行不能被市场束缚住手脚”。

  尽管如此,Vail承认股票市场仍然预期降息。“至少在短期内,市场相信他们可以鱼与熊掌兼得,”他说。

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